백테스트 비용 민감도 실험: 슬리피지를 0%에서 0.4%까지 바꿔 본 결과

실험 설계

백테스트 가이드의 '백테스트 거래 비용' 글에서 거래가 잦은 규칙일수록 비용의 영향이 크다고 설명했습니다. 이 노트는 그 설명을 실제 계산으로 확인한 기록입니다. 매매 규칙과 기간, 유니버스는 고정하고 슬리피지 값만 바꿨습니다.

• 기간: 2020-01-02 ~ 2025-12-30(약 6년), 날짜를 고정해 계산했습니다.
• 유니버스: KOSPI200 구성 종목. 일별 시가총액 상위 200개를 그 시점의 구성으로 보는 방식이며 실제 KOSPI200의 편입·편출 규칙과는 다를 수 있습니다.
• 규칙 A(느린 규칙): 20일 이동평균이 60일 이동평균을 상향 돌파하면 매수, 하향 돌파하면 매도합니다.
• 규칙 B(빠른 규칙): 5일 이동평균이 20일 이동평균을 상향 돌파하면 매수, 하향 돌파하면 매도합니다.
• 자금과 보유: 초기 자본 1,000만 원, 종목당 자본의 10%, 최대 10종목 동시 보유. 손절·익절·트레일링 스톱과 리밸런싱은 쓰지 않았습니다.
• 체결: 신호가 나온 다음 거래일 시가에 체결합니다.
• 비용: 수수료는 매수·매도 각각 0.015%로 고정했고, 매도 증권거래세는 시행일 기준 법정 세율이 적용됩니다. 바꾼 값은 슬리피지뿐이며 0%, 0.05%, 0.1%, 0.2%, 0.4%의 다섯 단계입니다.
• 그 밖의 엔진 기본 동작: 배당은 배당소득세 15.4%를 뺀 세후 금액을 재투자하고, 매수 신호가 빈 자리보다 많은 날에는 최근 60거래일 수익률이 높은 종목부터 담습니다.

결과 1 — 느린 규칙(20/60 이동평균 교차)

거래 수는 슬리피지와 관계없이 292~294건으로 거의 같았고, 평균 보유 기간은 약 48일이었습니다. 슬리피지를 0%에서 0.4%로 올리자 CAGR은 16.8%에서 13.8%로 3.0%p 낮아졌고 최대 낙폭은 −35.0%에서 −38.4%로 깊어졌습니다.

결과 2 — 빠른 규칙(5/20 이동평균 교차)

같은 조건에서 5/20 규칙은 거래가 929~940건으로 규칙 A의 약 3.2배였고, 평균 보유 기간은 약 15일이었습니다. 슬리피지를 0%에서 0.4%로 올리자 CAGR은 6.2%에서 −5.4%로 11.6%p 낮아졌고 최대 낙폭은 −44.6%에서 −61.1%로 깊어졌습니다.

두 결과를 나란히 읽으면

슬리피지가 0.1%p 오를 때마다 CAGR이 줄어드는 폭은 규칙 A가 평균 약 0.75%p, 규칙 B가 약 2.9%p였습니다(0%~0.4% 구간의 감소분을 4로 나눈 값). 거래 수 차이는 약 3.2배인데 비용에 대한 민감도 차이는 약 3.9배로, 거래 수 비율보다 더 크게 벌어졌습니다.

슬리피지를 0%에서 0.4%로 올리는 동안 승률(이익으로 끝난 거래의 비율)도 규칙 A는 34.1%에서 32.2%로, 규칙 B는 32.1%에서 27.1%로 내려갔습니다.

이 노트는 어느 규칙이 더 낫다는 비교가 아닙니다. 비용을 0%로 둔 첫 줄에서도 두 규칙의 결과는 서로 다르며, 여기서 본 것은 같은 규칙 안에서 비용 가정이 바뀔 때 결과가 얼마나 움직이는가입니다.

이 실험이 말해 주지 않는 것

• 하나의 기간, 하나의 유니버스, 두 개의 규칙만 시험했습니다. 다른 기간이나 다른 규칙에서도 같은 크기로 나타난다는 뜻이 아닙니다.
• 0%~0.4%는 민감도를 보기 위해 고른 구간이며 실제 체결 비용 수준을 뜻하지 않습니다. 슬리피지 0%는 실제로는 성립하기 어려운 가정입니다.
• KOSPI200 구성은 시가총액 순위로 근사한 것이라 실제 지수 구성과 다를 수 있습니다.
• 주문 금액이 시장 가격에 주는 영향(시장충격)과 거래대금이 적은 종목의 체결 문제는 슬리피지 한 숫자로 요약한 것 이상으로 반영하지 않았습니다.
• 엔진 버전이나 데이터가 갱신되면 값이 달라질 수 있어 엔진 버전과 계산 날짜를 표 아래에 적었습니다. 모든 값은 과거 데이터 기반 시뮬레이션이며 미래 수익은 보장되지 않습니다.